English
中文简体
西南证券股份有限公司刘言近期对旺成科技进行研究并发布了研究报告《营收稳中有增★ღღღ，新能源赛道蓄势第二曲线》★ღღღ，给予旺成科技增持评级★ღღღ。
旺成科技(830896) 投资要点 事件★ღღღ：公司发布2024年度报告和2025年一季报★ღღღ。2024年公司实现营业总收入3.5亿元太阳成集团tyc★ღღღ，同比+1.2%★ღღღ，实现归母净利润35.4百万元★ღღღ，同比-8.6%★ღღღ；2025年第一季度实现营业总收入91.9百万元★ღღღ，同比+21.2%★ღღღ，实现归母净利润13.8百万元★ღღღ，同比+81.4%太阳成集团tyc★ღღღ，业绩呈现回升态势智能厂房★ღღღ。★ღღღ。 营收基本稳定★ღღღ，盈利能力短期承压★ღღღ。2024年★ღღღ，分产品来看★ღღღ，公司高速齿轮组件/离合器部件分别实现收入1.9/1.3亿元★ღღღ，同比分别-4.5%/+15.2%★ღღღ；分区域来看★ღღღ，公司国内/国外分别实现收入2.0/1.5亿元★ღღღ，同比分别+7.7%/-6.2%★ღღღ。2024年★ღღღ，公司深入挖掘现有业务板块潜力★ღღღ，积极调整和优化业务结构★ღღღ，营业收入基本稳定★ღღღ。2024年公司营收微增但归母净利润承压★ღღღ，主要原因是上期收到政府补贴700万元基数较高所致太阳成集团tyc★ღღღ。同时★ღღღ，受经济增速放缓★ღღღ、行业竞争加剧和国际贸易摩擦的影响结夜122cc太阳集团★ღღღ，盈利能力短期承压结夜★ღღღ。 成本管控举措有效★ღღღ，研发投入稳定★ღღღ。2024年公司管理费用率同比下降0.7pp至6.0%★ღღღ，2025Q1管理费用率同比下降1.3pp至5.5%★ღღღ，表明公司成本控制举措成效显著★ღღღ。另外★ღღღ，公司每年还保持稳定的研发投入结夜★ღღღ，2024年研发费用率为3.7%★ღღღ，2025Q1研发费用率为3.4%★ღღღ，研发费用率维持在3%以上★ღღღ，逐步构建技术壁垒太阳成集团tyc★ღღღ。 加速向新能源汽车赛道转型★ღღღ，积极进行业务拓展★ღღღ。公司积极响应国家新能源汽车战略结夜结夜★ღღღ，做好新能源汽车零部件业务项目的技术储备★ღღღ，运用资本手段整合行业优势资源★ღღღ，研发先进制造工艺★ღღღ，在新能源汽车领域获取更多的市场份额★ღღღ。2024年★ღღღ，公司募投项目已部分投产实现销售★ღღღ。汽车混动DHT变速箱齿轮开发处于量产阶段★ღღღ，有望以此为契机进入DHT混动变速箱产业链★ღღღ，展现产品的良好品质和优越性能★ღღღ，进而与国内DHT混动型新能源汽车厂家进行业务拓展★ღღღ。2025年计划与国内主要新能源车企建立稳定合作★ღღღ，积极拓展新能源汽车传动部件的市场★ღღღ。 盈利预测与投资建议★ღღღ。预计公司2025-2027年归母净利润分别为39.4/43.2/48.7百万元太阳成集团tyc★ღღღ，对应PE为54/50/44倍太阳成集团tycsuncity太阳新城★ღღღ。公司是国内齿轮传动和离合器先进制造企业★ღღღ，募投项目布局新能源汽车高精度传动部件及离合器核心零部件摩擦材料技改项目★ღღღ，开拓新能源汽车应用领域有望开辟第二增长曲线★ღღღ。综上★ღღღ，维持“持有”投资评级★ღღღ，建议关注★ღღღ。 风险提示★ღღღ：宏观经济波动风险结夜太阳成集团tyc★ღღღ、市场竞争加剧风险★ღღღ、客户相对集中风险★ღღღ、成本价格大幅波动的风险★ღღღ、汇率波动风险★ღღღ、国际贸易摩擦风险结夜★ღღღ。
